德尔股份收购即将落地：2.7亿元的关联交易是否会重蹈覆辙？

　　近日，德尔股份称，公司发行股份购买资产并募集配套资金事项获得批复，标志着这场总额2.7亿元的重组爱卓智能科技（上海）有限公司（下称“爱卓科技”）的交易快要落地。

　　时隔七年，德尔股份的实控人李毅再次向上市公司注入由其控制的资产。同样的实控人，同样的高溢价收购，德尔股份此次2.7亿元的收购，是否会重蹈覆辙？

　　交易方案显示，德尔股份以发行股份方式收购上海德迩持有的爱卓科技70%股权，并零对价受让未实缴的30%股权。交易完成后，爱卓科技将成为德尔股份的全资子公司。

　　根据评估报告，爱卓科技股东全部权益的评估值定为2.7亿元，相较于其账面净资产，评估增值率高达392.12%。

　　支撑这一高估值的，是爱卓科技在2023年至2024年间表现出的大幅增长：营收从2.16亿飙升至3.65亿元，增速达68.95%；净利润也大幅增长。

　　此次交易最核心的特征，是“内部循环”属性。交易对手上海德迩和兴百昌合伙，均为上市公司实际控制人李毅所控制的企业。这意味着，这场收购本质上是实控人将其控制的资产装入上市公司的行为。

　　这已是李毅第二次进行类似操作。与七年前不同的是，本次收购的支付方式为发行股份，而非现金。交易完成后，李毅对上市公司的持股比例将得到进一步提升。

　　2017年，德尔股份以19.37亿元的对价收购了实控人李毅控制的阜新佳创，借此获得了德国汽车零部件企业CCI（Carcoustics International GmbH）的控制权。

　　这笔交易形成了约11亿元人民币的巨额商誉。有意思的是，就在实控人刚刚以精准完成业绩承诺后，CCI的业绩便迅速“变脸”，净利润从2019年的近亿元断崖式下滑至2020年的亏损。

　　随后数年，德尔股份不得不将这笔商誉全部计提减值，直接导致公司在2020年和2022年分别巨亏4.23亿元和9.16亿元。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。